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稿源: 宁波日报   2017-12-16 18:43:23 报料热线:81850000

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  AlphaGo完胜世界冠军震惊全球,有投资界人士认为,在围棋上机器人胜了并不算什么,如果在投资上尤其是炒股技术上战胜人类,那才是真正的本事。

  那么,当人工智能与资本投资,尤其是股票投资相结合,会有一番怎样的颠覆性盛况?AI能否开启投资新时代?而随着A股市场量化比例越来越高,又会带来什么样的影响?

  对此,东方财富网邀请到了万家基金量化投资部总监卞勇做客《财富观察》栏目,为投资者揭开量化投资背后的神秘面纱。

  以下为采访实录:

  东方财富网:那接下来就再生动一点,给大家举个例子讲一讲。这个AI选股到底是怎样选出来的?之前我也是参加了很多券商的一些讲座,有很多种方法,人工的,咱们用人脑的方法来选,有几大门派,还能分门别类地写出来。但是人工智能的话,它的特别是怎样,它又怎样呈现给大家它选股的过程呢?

  卞勇:我举个简单的例子,就是我们大概怎么做呢?就像我前面说的,我过去的做法都是用一个因子和因子组合来去对所有的股票进行评价,也就是说我事先在做这张工作的时候是有一把尺,或者有一把刀的。然后我用它来去对标的进行一个划分,因为所有的工作都是来区分这个市场上好的标的和不好的标的,因子作用就在这里。

  我们现在人工智能的方式,相对于过去你用一些统计数据也好,还是用人的主观判断去做因子组合也好,我们的不同在于什么地方呢?就是我每次在做股票的筛选的时候,我的因子组合是不一样的,是需要通过人工智能来产生的。那么怎么样来产生这一点呢?我举个我曾经在很多场合里面举过这个例子,就好比说我们在切一个蛋糕,过去的我们的做法就是我反正都是在同一个位置切一刀,我蛋糕上需要把我的巧克力和草莓分开,巧克力有时候代表了不好的股票,草莓代表了好的股票,那我要做的就是这一刀如何尽可能多地把巧克力和草莓分开,那么以后就可以把好的标的、好的股票和坏的股票去进行一个区分,这就是一个有效的因子的组合。

  过去这一刀我都是固定的,比如永远是45度这一刀切下来在那做,但现在我们不同了,我们每次在切这刀之前,我们会做多步的判断,我现在有了计算机的先进技术,我可以不用真地先切下一刀,我先来做个简单计算,我假设从这里切一刀下去,那我们统计一下,有多少的草莓被我分到了这一端,有多少的巧克力被我分到另一端。然后我统计完了之后,当时就得到一个数,然后哪些是对的,哪些是错的,那我就根据这个对错,需要对我下一刀可能切的位置做一个调整。也就是说本来是切45度的,后来发现这个45度其实切下去以后并不是那么好,那计算机建议我稍微调一下,44度是不是好一点,再试一下44度,44度切完之后觉得是不是哪些地方还能提升,还能怎么样,那么经过多次反复的计算以后,计算机最后可能告诉我一个最好的角度,这个角度是我们自己之前人工去试的时候你想不到的。比如说,37.45度这样的度数,它这刀切下去之后,恰好是绝大多数的草莓和绝大多数的巧克力恰好地分开,这达到了。我们在因子的选股方面其实做法是完全一样的,就是逻辑上是完全一样,虽然算法不一样,算法本身还考虑它的时限,所以就是一个多次区分,并且每次区分做一个提高的过程。那么理论上来说,随着我的计算能力的不断增强,随着我的因子的数量不断地增加,我每次都能找到一个最好的,能够把这个市场上好的股票和坏的股票切分开来的东西,那我用它去做一个市场的选择,理论上来说,我就可以选择到这个商场相对较优的股票,是这样的一个状态。

  东方财富网:同时,我们大家也好奇,在炒股当中大家都知道,学会空仓,才是能够达到高手的级别,或者说会卖才能是高手。

  卞勇:没错。

  东方财富网:这个说法挺多的,反正咱们的一个老观众跟卞老师来交流一下,在2015年的那轮牛市当中,4800点左右,它的分析系统里面当然也都是人工自己搭配的指标,看到了市场的危险性,一路减仓到5000点左右,反正就是逃顶了,然后它空到了2016年的夏天。其实,老观众跟我交流的一个核心思想,其实就是一个,就是会择时,他说我成功的秘诀就是会择时。我们就想问了,这个量化投资的话,它是一直在交易,一直在变换着符合市场的策略呢?还是说量化投资也是会择时呢?

  卞勇:这个问题确实非常好,我们都知道A股市场其实相对于其他市场而言,它的系统性风险算高的,就是第一个在市场上没有特别好的对冲风险的手段,比较少,相对于海外市场来说。第二个,我们的市场还相对成熟的市场来说,它是一个还在发展中的市场,所以说它的事件性因素比较多。那么一旦事件来了以后,整个市场上很大部分的股票都会受影响,所以从这点上来说,很多时候个人的投资成败,绝大多数程度上取决于你是什么时候参与到这个市场,什么时候从这个市场走的。

  那么其实这一点来说,这个市场过去对A股市场对于过去来做量化投资是一个挑战,我最前面也说了,我们做量化的选股,量化的股票投资,它整个的投资逻辑是来自于组合理论,组合理论最大的一个基本的结论,或者基本的推论就是我需要通过分散投资的方式去分散掉股票的个体风险。但到此就结束了,并没有说你的系统性风险怎么办?因为系统性风险要有一些其他的手段去对付它,比如说你有对冲工具、衍生品这些东西。但是在国内市场有这个客观条件,就导致了我们之前看到的,不管是在公募,还是在私募,其实客观地来说,量化投资策略做择时方面还是做得比较少,确实做得比较少,那它做选股做得比较多一些,因为有很强的理论基础,有很多的数据,同时我自己觉得有一个非常致命的原因,就是如果你用一个非常静态的模型,你是不能做择时,因为这个市场每天都在变,你想要做择时什么意思呢?就是想要避免到这个市场的系统性风险,系统性风险往往都是一些模型不能够纳入进来的一些因素,才会导致这种情况。

编辑: 陈奉凤

钟情国画三十余载 何其一国画展昨同心书画院开展

稿源: 宁波日报 2017-12-16 18:43:23

  图为《居山寻春》局部。 (汤丹文摄)

  中国宁波网讯 “迤逦山水路”何其一国画展昨天在同心书画院举行了开幕式。40余幅田园系列山水作品,凝聚了画家三十余年的笔墨功力,显示了他对山水画的钟情以及独特的审美情趣。

  何其一是鄞州姜山人,从小酷爱绘画。尽管他从事过多种职业,但从未放下手中的画笔。上世纪80年代中期,他先后跟从陈嘉宇、陈文蔚学画,后被推荐去中国美院进修,师从徐英槐、周文清,其间受到国画大师陆俨少指点。2005年,他放弃企业经营,成为一名职业画家,其作品多次被国内艺术机构拍卖收藏,亦成为中国画院的签约画师。他的作品以细腻的笔法提炼了丰富的江南风物,具有强烈的乡土色彩,通俗易懂。(记者汤丹文)

编辑: 陈奉凤

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